H股的低迷股价，也影响联想回A股的计划。今年4月下旬，来自香港的消息称，联想将被批准在内地A股上市，最多融资80亿元人民币。一般来说，A股比H股有30%—60%的溢价，目前联想在香港的股价在3港元上下波动，A股发行价如何确定是一个难题。

　　提升H股股价，需要与资本市场有更通畅的渠道。从这个角度考虑，黄伟明自是有利的人选。

　　杨元庆的新平台

　　马雪征离开之时，正值联想集团跃上国际舞台的大转身之际。从改制、上市到2005年以“蛇吞象”之势完成收购IBM个人电脑业务，迄今联想集团的平台已经彻底变化；曾经是联想必不可少的柳传志和马雪征，一先一后开始淡出联想。

　　特别是2005年的收购之后，联想成为一个真正的跨国公司。过去联想的主要精力是在国内厮杀，现在的战场却横跨全球三大洲。

　　根据联想集团发布的最新财报，大中华区业务只占其35%的营业收入，海外业务要占65%.过去两年，尽管大中华区是整个集团主要的利润贡献者，但提高国际业务和利润，才是整个集团提高国际 竞争力的惟一途径。

　　完成收购之后，联想集团的企业构架也在发生变化。在大规模的人事调整后，柳传志卸任董事长，杨元庆接替。2005年底，联想从戴尔挖来阿梅里奥任命为CEO，从此拉开了人事调整大幕；越来越多具有国际背景的职业经理人进入联想，原来的一些中国高管和原IBM高管在逐渐淡出。

　　在这个国际化的班底后面，柳传志虽然在联想仍然享受“教父”一般的地位，但经营管理已全盘放手。少为人知的，是马雪征的角色也在发生变化。

　　从整个“大联想”概念看，联想集团的母公司联想控股也已发生巨大变化，其触角向多个方位延伸，目前已经形成了涉及IT、投资、地产等三大行业，五大业务单元的非相关多元化经营格局，联想集团只是其中一个业务单元。

　　从近年的发展来看，联想控股的兴趣主要在一些新兴的产业和投资领域，对联想集团的放权越来越多。用一位联想控股内部人士的话来说，“以前我们只有联想集团和神州数码，不得不对这两个‘命根子’看得非常紧，他们稍有差池，我们就失去了一切；而现在我们多元化了，可以适当放手了。”

　　这样“一收一放”的结果是，联想集团在迈向国际化舞台后，渐渐疏离于联想控股的掌握。一位分析人士称，目前联想集团的业务重心在海外，主要的海外业务都由美国掌管。“可以说，收购完成后，联想集团越飞越远了，联想控股对联想集团的发言权，可能今后会仅限于大股东义务层面了。”

　　不过，在联想集团与联想控股的关系上，马雪征是一个独特的交叉点。她出身于中科院，与联想控股有更加深入的联系。在联想集团与联想控股关系极为紧密时，马的双重身份非但无碍，而且还具有加深双方联系的意义。但在集团与控股相对疏离之后，马的身份无疑成为联想集团越飞越远的一个隐约的障碍了。

　　“马雪征退休，预示着在联想集团层面，‘柳传志时代’最终落幕，‘杨元庆时代’正式到来。”一位观察人士如此评价。

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